新闻记者接口|陶齐克斯 2025年上半年的收入增加了38.72％ - 年龄，净收入将损失转化为利润。 -Lianxiang Co.，Ltd。（603272.sh）显然惊人的半年度报告无法掩盖其背后隐藏的商业问题。 Lianxiang Co.，Ltd。该业务的主要业务是墙面织物窗帘。尽管房地产的下降趋势降低了主要业务，但装饰和装饰业务却陷入了“增长学分”的恶性循环中。这种“显然成功的绩效”投资实际上是具有财务风险的幻想。 脸部和导演的变化一开始就被释放。 “红牌”警告 Lianxiang Co.，Ltd。“ Performance Curse”将第一天的基础放在榜单上。 2022年5月，该公司降落在SH证券交易所的主董事会，资本市场预计将其定位为“房屋装饰领域的领导者”。怎么样嗯，现实很快就破坏了幻想，第一年在清单上的行动开始了“面部变化模式”。 2022年，Lianxiang Co.，Ltd。2亿元人民币的运营收益，比上一年少28.48％。净收益为3600万元人民币，比上一年减少了45.90％。总利润率下降到其高百分点高点5.87的43.23％，低于上一个级别列表。 2023年的下降加剧，收入减少到另外1.56亿元人民币，比上一年少21.73％。净收入将利润变成损失，损失1.33亿元人民币，年龄减少136.64％。总利润率下降了13.97个百分点，仅为29.26％。两年来，总利润率已累积减少14分，主要公司的盈利能力几乎是“一半”。 如果性能降解是行业压力的缩影，则“重复预测跳跃”将暴露于公司的内部治理。 2024年1月31日，Lianxiang Co.，Ltd.。到2023年发布年度绩效预测，乐观的每年701万卢比的净利润已降低了121万元人民币的80.67％。利润从25.91亿到38.814亿，比91.01％之前的一年少86.53％。为了安抚投资者，该公司特别强调“没有明显的不确定性会影响这种绩效预测的精度”。 但是，仅三个月后，该地块就完全投入了。 2024年4月23日，该公司突然透露了其“宣布在2023年审查的年度绩效预测，”将其“收益”的期望减少到152.44亿元人民币124.7亿元人民币，而没有网络的利润为1.8247亿元。 表现“损失收益”的原因包括对政府补贴文件的错误解释，缺乏DEPRE的后果在市场上放置的股票的汇编规定，不承认子公司子公司的延期税收资产。 CPA Chong在接口新闻上说：“该公司在界面新闻上说，该公司对财务会计进行了五个解释。 这种“性能闹剧”也引起了监管的关注。上海证券交易所批评当时的财务总监，总裁兼总经理Penn Xiaohua和董事会秘书Tang Qingfen。 Zhijiang监管办公室还发出了一封警告信，该信导致公司及时且不真实，导致欺骗性的投资者。 “学分”的增长：旋转装饰业务损失的虚假图像 2024年，Lianxiang Co.，Ltd。突然交付了“重返损失”。其年度运营收益为2.16亿元人民币，比上一年增加了37.83％。最终的净利润为1008.98亿元人民币，损失13,2881英里利润。在今年上半年，收益率继续“更好”，收入为743.9亿元人民币，年复一年38.72％。净收益为931,700元，非网络收益为574,300元，继续将损失转变为利润。 但是，在房地产行业当前下降的背景下，利安西安公司（Lianxiang Co.）主要致力于墙壁的织物和窗帘。答案隐藏在结构性商业tura中：公司表现的“生命稻草”以前是一项相当微不足道的装饰业务。 Lianxiang Co.，Ltd.核心业务墙壁龙头和窗帘主要用于新的家庭装饰和旧家庭续签，直接与房地产销售有关。国家统计局的数据显示，在2025年上半年，最近建造的商业住房的国家销售区为4.59亿平方米，比较3.5％到上一年，住房销售面积为3.7％。新建商业住房的销售额下降了44.2亿元人民币，下降了5.5％，而住房销售额下降了5.2％。该公司还坦率地宣布：“在2025年，波动对房地产行业的直接影响对墙壁结构和窗帘的行业产生了巨大影响，从而施加了行业。” 在这种情况下，Lianxiang Co.，Ltd。墙壁窗帘的主要业务尚未改善。真正促进性能的真正促进的是负责lingxi Home thishing的装饰和装饰业务。根据数据，2023年，Lingxiu家具的净利润仅为920,000元，收入为8.93亿元，仅占公司总收入的5.71％。这几乎是“边缘业务”。 然而，到2024年，装饰业务已经开枪7145万元，自2023年以来增长了62.52亿元。从净利润的角度来看，lingxiu Home Butching的净收益为11.332024年，百万元人民币，利安克西安公司有限公司已成为当年损失中心力量的中心力量。如果排除装饰性业务利润，该公司的主要业务仍处于损失状态。 2025年上半年强调了装饰业务的“支持的作用”。 Lingxiu Home Mutehishing的收入为2405万元，Lianxiang Co.，Ltd。占总收入的32.3％。同期净利润占公司净利润为931,700元的1.8％。该公司还承认，“实现盈利变化的主要是由于其水幕工程渠道及其装饰和装饰业务的公司扩大。” 数据来源：公司广告，接口新闻研究部 但是，这种“商业进步”背后是“极其危险的信贷销售模式”。 Lianxiang Co.，Ltd.传统的墙壁窗帘业务采用了分销离子模型，规则很明确。在公司组织交付之前，分销商必须首先全部拼写。这种“汇款”模型允许公司避免恢复资本的风险并避免应收账款。 但是，在装饰和装饰业务中，Lianxiang Co.，Ltd。已完全改变了商业逻辑。为了没收市场，应收账款开始自由化大规模信贷销售，并收到该帐户的应收账款突然增加。 2023年底，Lianxiang Co.，Ltd.应收账款仅为350万元人民币，占总资产的0.47％。在2024年底，应收账款增加到6946万元人民币，自2023年以来增加了65.96亿元人民币，增加了18倍以上，总资产的百分比也增加到9.61％。在2025年上半年结束时，应收账款略微下降到5890万元人民币，但超过241万元人民币超过241万。我的时期在2024年。 数据来源：公司广告，接口新闻研究部 从数据来看，应收账款的增长轨迹与装饰业务的扩展完全一致。 2024年应收账款的增长为6596万元人民币，几乎与6252万元的装饰业务的增长相同，这意味着装饰业务收入的增长几乎是通过“信用”来实现的，没有带来实际的现金流。 “家庭装饰”该行业本身具有较长的收集周期，并且装饰业务使用了信用销售模式。信贷销售模式等同于公司的早期资金来为客户提供服务，其资本压力施加了巨大的压力。 “王Yue，行业分析家家具，他对接口新闻说：“装饰客户（房地产公司或个人）的能力将降低，尤其是在最低的房地产时期，以及UNCOL的风险可拘留的债务将大幅增加。 高额应收和现金流量消耗 信贷销售模型不仅会导致帐户应收账款的增加，而且还导致现金流的持续恶化。 Lianxiang Co.，Ltd。是一家曾经使用“交货付款”作为其主要模型的公司。清单上的现金流量状况已降至冰点。 6月底，Lianxiang Co.，Ltd。现金资本为85.58亿元，年龄较少51％。同时，2024年运营活动产生的现金流量为1,443万元人民币，超过了2024年全年现金产量的净现金产量（RMB的净产量为112.9万）。 作为一家仅在收到付款后组织交货的公司，负现金流不好是个好消息。由收入增长造成的“纸质利益”并未成为实际的可用资金，但进展继续导致现金损失。 数据来源：公司广告，接口新闻r研究部 为了减轻财务压力，Lianxiang Co.，Ltd。已开始“订购资金来管理它”。在2025年上半年，该公司的短期贷款达到了10051万元人民币。这是列表中六个月报告中第一次出现短期贷款。该公司坦率地说，短期贷款的增加是“在此期间的流动性更严格”。现金地板测试电压水平。 “运营现金流量继续是净出口，并取决于短期贷款，以补偿营运资金，“拆除东墙的墙壁和西墙的维修”。 Chen Chung补充说：“接收收入的百分比太高，这意味着公司的收入很低。” 接口的消息估计，如果据估计，不可扣除的债务利率为5％，它可能会产生不可收回的债务，而仅在2025年上半年，应收账款为29.45亿元。 有许多隐藏的D内部运营中的愤怒和外部股东也使用“站立票”来表达他们对公司的缺乏信心。自2023年以来，Lianxiangco，Ltd。前IPO股东，上海Senlong和Dehua Bunny开始专注于减少其更典型的持股。 上海森隆和Dehua兔子是Lianxiang Co.，Ltd. Opis的长期投资者，出版时分别为7.6％和2.63％。但是，自2023年以来，两位股东一直在减少其股份。 Dehua Bunny完全从10位主要股东的名单中退休。 资本分析师Market，Lin Hao在界面新闻上说：“在封锁期间减少股份的股东可能有多种原因，但是减少持股可能是对公司未来前景不满的不满，因为他们依赖信贷销售并恶化了现金流。” “特别是，作为家具行业夫妇的Dehua Bunny有一个更好地理解行业中当前状况和利安西安公司有限公司的运营风险，其退出是特定信号的重要性。 “ 此外，Lianxiang Co.，Ltd.公司中央管理的变化也引起了人们的关注。今年的6月23日，该报告的每六个月都发布，然后，财务总监Peng Xiaohong提早离开了办公室，他以前的时期的到期日期为今年12月26日。作为公司的财务总监，彭肖恩亲自经历了重要的活动，例如到2023年对绩效预测进行审查，并在2024年扩大了信贷销售。 Lianxiang Co.，Ltd.为您服务，如果您真的想摆脱困境，则不足以在装饰业务中扩大信贷销售。 官方NINA Finance帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以跟随更多粉丝（sinafinance）